SNB Kassazinssa 10J

Der Lieblingssektor des vergangenen Jahrzehnts ist gefangen zwischen einem attraktiven Narrativ und einem sich verschlechternden fundamentalen Bild. Die Botschaft ist eindeutig. Das Risiko-Ertrags-Verhältnis spricht nicht für Software.

Viele interpretieren die verhaltene Reaktion der Börsen auf die geopolitischen Turbulenzen als Sorglosigkeit. Die teilweise Verschiebung der Präferenzen lässt allerdings auf überlegtes Handeln schliessen, was gegen eine baldige Baisse spricht.

Die Börsen waren anfällig für eine Korrektur, der Irankonflikt war deshalb eher Verstärker als Auslöser. Das wahre Problem ist die exzessive Verschuldung in weiten Teilen der Welt, die eine Flucht in Sachwerte zur Folge hat. Für Zukäufe ist es aber noch zu früh.

Mit dem Krieg in Iran bricht der US-Präsident sein Wahlversprechen und droht, die Weltwirtschaft in eine Krise zu stürzen. Ein Rückzug Trumps ist wahrscheinlich, aber eine Erholung an den Börsen dürfte nur temporär sein.

Aktive Fonds versprechen Überrendite durch geschickte Aktienauswahl. Doch eine Analyse für den Schweizer Markt zeigt: Nach Gebühren schneiden die meisten schlechter ab als ein marktbreiter ETF.

Kurzfristig bleibt alles vom Krieg in Iran und vom Ölpreis abhängig. Mit der Dauer steigt das Risiko für höhere Inflation und Zinsen. Der Konflikt könnte sich ähnlich wie in Afghanistan über einen längeren Zeitraum hinziehen.

Donald Trump hat die USA in ein autokratisches System verwandelt. Wie die Geschichte lehrt, erzeugt dieses Herrschaftsprinzip ernsthafte Politikfehler. Exemplarisch zeigt sich das aktuell in Trumps planlosem Iran-Krieg. Für Fehler dieser Art bezahlt die ganze Welt einen hohen Preis.

Der Krieg am Persischen Golf hat weltweite politische sowie wirtschaftliche Auswirkungen. Wir beleuchten die Motive, die derzeitige Situation und die Perspektive der vier Hauptakteure.

Mit ihren beispiellosen Eingriffen stoppten Staaten und Notenbanken nach dem Ausbruch der Covid-Pandemie vor sechs Jahren den Kollaps und veränderten die Weltwirtschaft nachhaltig. Nun steht die Börsenhausse auf dem Prüfstand.

Der neue Krieg im Nahen Osten erhöht die Gefahr einer Rückkehr der Inflation. Mit dem raschen Zerfall der alten Weltordnung wächst zudem die Gefahr weiterer kriegerischer Konflikte. In welche Währungen sollen Anleger ihr Vermögen diversifizieren, um vor möglichst vielen Gefahren sicher zu sein?

Der Krieg am Persischen Golf zieht immer weitere Eskalationskreise. Steigende Energiepreise erschweren die Arbeit der Notenbanken. Die Trump-Regierung scheint weder eine Strategie noch klar formulierte Kriegsziele zu haben.

Die Wirkung des Ölpreisschocks ist schwer abzuschätzen. Bisher stehen die Zeichen gut, dass das «Smart Money» Ruhe bewahrt, was für eine intakte Hausse spricht.

Der Krieg am Persischen Golf verunsichert die Marktteilnehmer und führt zu erhöhter Volatilität. In solchen Phasen eröffnen sich jene Opportunitäten, die aktives Portfoliomanagement von passiven Strategien unterscheiden.

Die heutigen Anlagebenchmarks sind nicht mehr fähig, die wirtschaftliche Realität abzubilden. Rettung naht. Oder gilt eher: rette sich, wer kann?

Dass die Strasse von Hormuz bald wieder schiffbar wird, erscheint ungewiss. Die Sorge vor steigenden Energiepreisen und Inflation bedroht die erhofften Zinssenkungen, die für einen Börsenaufschwung nötig sind. Ein nordeuropäisches Land dürfte allerdings profitieren.

Die US-Börsen sind sehr teuer. Trotzdem kaufen Anleger munter weiter Aktien, obwohl sich eher Gewinnmitnahmen aufdrängen. Chancen bieten vernachlässigte Bereiche wie Schwellenländer- oder Rohstoffwerte.

Die Sektoren Energie, Versorger, Grundstoffe, Industrie und Basiskonsum zeigen Stärke, während Information Technology im Sektorvergleich in die hintersten Ränge abgerutscht ist. Aber Achtung: Innerhalb des IT-Sektors fallen mehrere Industrien mit Stärke auf, darunter auch Halbleiter.

Trumps Zollpolitik, die niedrigere Marge bei E-Autos und der starke Wettbewerb aus China treffen den Sektor hart. Es stellt sich die Frage, ob der Tiefpunkt erreicht und eine Erholung zu erwarten ist.

Mit den Ereignissen um Blue Owl wankt erstmals auch das Geschäft für private Kredite. Nun muss die Branche beweisen, dass der überragende Track Record der vergangenen Jahrzehnte real ist und keine Täuschung war.

Gold ist nicht nur nominal, sondern auch real inzwischen teurer als Ende der Siebzigerjahre. Sind Käufe auf diesem extremen Preisniveau noch sinnvoll? Was spricht für weiter steigende Kurse – und welche Alternativen kommen in Betracht?

Der schweizerische Aktienmarkt hat in den vergangenen 99 Jahren durchschnittlich eine Jahresperformance von 7,7% abgeworfen. Korrekturen, auch mehrjährige Bärenmärkte, gehören dazu – doch es lohnt sich, investiert zu bleiben.

In einer Welt, die von KI und digitaler Disruption besessen ist, sendet der Markt ein unerwartetes Signal: Physische Vermögenswerte — Minen, Pipelines, Stromnetze — gewinnen wieder an Wert. Ignorieren Sie diese Rotation auf eigenes Risiko.

Obwohl oder gerade weil die US-Indizes schwächeln, gewinnt der globale Aufschwung an Breite. In den USA zeigt sich das am gleich gewichteten S&P 500, der inzwischen besser abschneidet als sein kapitalisierungsgewichtetes Pendant.

In der Investmentlandschaft zeichnen sich tiefgreifende Veränderungen ab. Die Risiken nehmen zu, und altbewährte Strategien versagen. Um dieser Welt zu überleben, müssen Anleger neue Kompetenzen entwickeln.

Aktienrückkäufe könnten das folgenreichste Opfer der Kapitalausgaben für Rechenzentren werden. Denn sie waren bisher eine starke Antriebskraft der Märkte. Künftig fehlt den Technologiekonzernen das nötige Kapital dafür.