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Die letzten beiden grossen Finanzblasen endeten unterschiedlich: Nach der Dotcom-Euphorie folgte eine Börsenbaisse mit vielen Ausnahmen, nach der US-Immobilienblase eine umfassende Krise. Welches Szenario ist wahrscheinlicher?

Das Geschäft der Anzeigenportale ist hoch profitabel. Doch die Kurse der grossen Anbieter sind eingebrochen, die Angst der Investoren vor neuen KI-Anwendungen belastet. Aber ist sie in diesem Ausmass berechtigt?

Immer zum Jahreswechsel präsentieren Ökonomen und Strategen ihre Prognosen für das kommende Jahr. The Market zeigt, wie die Auguren die Aussichten für Wirtschaft und Finanzmärkte einschätzen und was das für Investoren bedeutet.

Europas grösster Softwarehersteller wird an der Börse wegen Sorgen um künstliche Intelligenz zu Unrecht abgestraft. Im Gegenteil eröffnet KI für den Dax-Konzern neue Geschäftschancen. Allerdings lauern andere Risiken.

Anders als befürchtet sind die langfristigen US-Anleihenrenditen dieses Jahr gesunken. Das hat in erster Linie mit einer rationaleren US-Politik zu tun sowie den Aussichten auf fallende Zinsen und Stützungskäufe des Fed.

The Market hat die wichtigsten Börsen nach Titeln mit kräftigem Momentum abgeklopft. Wie bei der letzten Analyse schneiden vor allem europäische Finanzwerte gut ab. Bei den Indizes dominiert der Nikkei 225.

Unter Anlegern grassiert die Sorge vor den disruptiven Folgen der künstlichen Intelligenz. Deshalb werden auch Unternehmen abgestraft, deren Geschäftsmodell in Wahrheit nicht so stark getroffen ist wie derzeit befürchtet.

In den USA klettert der Preis für Erdgas mit dem ersten Wintereinbruch auf den höchsten Stand seit drei Jahren. Der wachsende Strombedarf für Rechenzentren und steigende Exporte von Flüssiggas verschaffen US-Förderkonzernen attraktive Perspektiven. Hinzu kommen günstige Bewertungen.

Die schwache Nachfrage nach Hörgeräten drückt auf Wachstum und Kapitalrendite der Branche. Sonova überzeugt mit Produktentwicklungen und gewinnt Marktanteile. Doch kurzfristig belasten Währungen, Margendruck und ein hoher Bewertungsaufschlag.

Wenn Short-Seller ein Unternehmen ins Visier nehmen, ist das oft ein Warnsignal. The Market zeigt, wo die Leerverkäufer an der deutschen Börse auf Kursverluste setzen. Während im Dax die Wetten gegen die Commerzbank weiterhin rückläufig sind, fällt am Gesamtmarkt Hugo Boss auf.

Der Fusionsplan schafft den zweitgrössten Schweizer Versicherer, verspricht sinkende Kosten, höheren Gewinn und eine steigende Dividende. Entscheidend ist jedoch, dass die Kernaktionärin Patria ihre Kontrollfunktion künftig wahrnimmt.

Sulzer macht unter CEO und Präsidentin Suzanne Thoma operativ Fortschritte, trotz zuletzt schwächerem Auftragseingang. Die Profitabilität steigt, das Basisgeschäft hält, und die rückläufige Bewertung eröffnet Chancen für den nächsten Zyklus.

Die Angst vor Angebotsengpässen führt zu Rekordpreisen bei Kupfer. Industrielle Käufer setzen daher mehr Aluminium ein, was diesen Markt ebenfalls in Schieflage bringt. Beste Voraussetzungen dafür, dass auch das Leichtmetall abhebt.

Novo Nordisk galt als einer der grössten Profiteure des Booms um Abnehmspritzen. Doch die Euphorie ist längst verflogen: Studienfehlschläge und Managementfehler haben den Börsenwert auf ein Drittel gedrückt. Nun steht der dänische Pharmakonzern vor entscheidenden Monaten.

The Market zeigt monatlich die Schweizer Unternehmen, die im Fokus der Leerverkäufer stehen. Sie setzen darauf, dass die Aktienkurse sinken werden. Unverändert ist das Spitzentrio: DocMorris, Swatch Group und Barry Callebaut.

Die Parteiführung will noch mehr in Industriezweige wie Chemie und Maschinenbau investieren. Deutschlands grössten Exporteuren steht ruinöse Konkurrenz ins Haus. Welche Firmen stark betroffen sind, wer noch sicher ist.

Der Vormarsch von Exchange Traded Funds hat die Hürden für das Investieren deutlich gesenkt. Die Fondsauswahl kann dennoch eine Herausforderung darstellen. Allein für Schweizer Aktien gibt es diverse Indizes, auf die ETF verfügbar sind. Welches sind ihre Vor- und Nachteile?

Schwellenländeranleihen schneiden dieses Jahr besser ab als die meisten Aktien. Die Chancen für weitere Gewinne stehen gut, zumindest in Dollar gerechnet. Aus Franken- oder Eurosicht ist die Sache komplizierter.

Während sich alle Aufmerksamkeit auf künstliche Intelligenz richtet, spielt sich die derzeit spannendste Entwicklung bei Aktien aus dem Gesundheitswesen ab. Kein anderer Sektor hat sich in den letzten Wochen besser entwickelt. Drei Faktoren sprechen für weitere Kursgewinne.

Noch im Frühjahr galten europäische Aktien als Überflieger, doch das ist längst vorbei. Über den weiteren Verlauf entscheiden das deutsche Stimulusprogramm und das monetäre Umfeld in der Eurozone.

Ausländische Dividenden sind für Schweizer Investoren oft teurer als nötig: Viele Quellensteuern lassen sich anrechnen oder zurückfordern, werden aber aus Unwissen oder wegen des Aufwands nicht geltend gemacht. Wer die Regeln kennt, verbessert seine Rendite.

Mit der Entscheidung, die Beteiligung am Joint Venture Envalior zu veräussern, schliesst Lanxess die jahrelange Transformation vom Kautschuk- zum Spezialchemiekonzern ab. Jetzt fehlt nur noch eine anziehende Konjunktur, um dem Turnaround-Kandidat aus dem MDax Schwung zu verleihen.

Der Flugzeugbauer Airbus profitiert von der steten Nachfrage nach Flugzeugen und von der Schwäche des US-Konkurrenten Boeing. Damit das so bleibt, muss die Zahl der Auslieferungen steigen. Die Zeichen dafür stehen nicht schlecht.

Eine riesige Refinanzierungswelle rollt auf die Bondmärkte zu. Da dies eng mit der allgemeinen Liquidität im Finanzsystem zusammenhängt, sind davon nicht nur Anleihen betroffen.

Nach der jüngsten Hausse haben sich die Börsen zunehmend von den Fundamentaldaten entfernt. Es wird immer schwieriger, noch günstige Aktienmärkte zu finden.