SNB Kassazinssa 10J

Die Korrektur in Halbleiteraktien ist nicht der Beginn einer Baisse, im Gegenteil. Die Marktbreite hat währenddessen sogar zugenommen. Das wäre beim Platzen einer gefährlichen Blase anders.

Die Zollpolitik der US-Regierung stösst Indiens Regierung unter Premier Modi vor den Kopf, und unter dem Krieg am Persischen Golf leidet Indien überdurchschnittlich. Modi orientiert sich an neuen Partnern im Indopazifik.

Je ausgefeilter die Methode, desto weniger lässt sich der Markt schlagen. Die eigentliche Quelle der Überrendite steht allen zur Verfügung. Es ist die Fähigkeit, eine Durststrecke auszusitzen.

Private Debt, Private Equity, CLO, Bermuda-Lebensversicherer, SRT, die Wette auf künstliche Intelligenz: sechs Risiken, ein gemeinsamer Trick – Tranchierung. Finanzmarktanbieter und Aufsicht haben uns Anleger in die Falle gelockt.

Chinesische KI verkauft Intelligenz fast gratis, und der Markt fragt sich, ob sich Amerikas 700-Mrd.-$-Wette je auszahlen wird. Dieser Beitrag erklärt, warum diese Angst berechtigt ist. Es ist keine Geschichte über das Ende der KI. Es ist eine Geschichte darüber, wer sie bezahlt.

Schweizer Immobilienanlagen haben sich in den vergangenen Jahren hervorragend entwickelt. Stabile politische Rahmenbedingungen leisteten einen wesentlichen Beitrag dazu. Das Abstimmungswochenende vom 14. Juni könnte damit weitreichende Konsequenzen haben.

Die Aktienbörsen benehmen sich wie nach überstandenen Krisen, doch die Deeskalation im Iran-Krieg ist keinesfalls sicher. Bondmarkt und Markttechnik senden Warnsignale, KI-Boom und IPO entziehen Liquidität.

Passives Investieren, soziale Medien und institutionelle Anreize verstärken die Gleichläufigkeit. Echte Überzeugung, aktives Eigentum und langfristiges Denken sind für Anleger heute wichtiger denn je.

Quality-Investoren durchleben eine der unbequemsten Phasen der jüngeren Geschichte. Die breiten Indizes schleifen sich nach oben — getragen von einer Handvoll Mega-Caps und narrativgetriebenen Themen. Und die Versuchung, Überzeugung aufzugeben und dem nachzulaufen, was gerade funktioniert, war selten grösser.

Statt den neusten Nachrichten zu folgen, sollten Anleger die Signale deuten, die die Börsen senden. Derzeit spricht vieles für hohe, aber nicht unmittelbar weiter hochschiessende Ölpreise. Ölaktien dürften konsolidieren.

Die exzessive Verschuldung treibt Anleger in Sachwerte. Allerdings sind viele Aktienmärkte teuer. Chancen bieten sich in Asien und in Energie- und Rohstoffwerten.

«Buy and hold» lautet das Zauberwort der Anlageberater. Denn der Zinseszinseffekt sorgt über die lange Frist automatisch für beeindruckende Renditen, lautet die Logik dahinter. Doch ganz so trivial ist Geldanlage dann doch nicht.

Wegen des Investitionsbooms bei künstlicher Intelligenz werden die US-Wirtschaftsdaten ständig heraufgesetzt. Der Abstand zwischen Europa und Amerika wird grösser. Der Ölpreisanstieg sowie neue Zölle verschlimmern die Situation in Europa weiter.

Staatsschulden und Inflation laufen insbesondere in den USA seit einiger Zeit bedenklich in die falsche Richtung. Da es sich hier um langfristige strukturelle Trends handelt, ist auch nach einer allfälligen Beendigung des Krieges in Iran keine Besserung in Sicht.

Die globale Marktbreite ist weiterhin befriedigend. Damit liegen die Voraussetzungen für eine Trendwende nicht vor. Besonders vielversprechend sind Halbleiterwerte, die eben eine mehrmonatige Konsolidierung beendet haben.

Demnächst dürfte es zu einer Welle an rekordverdächtigen Börsengängen kommen. Während Privatmarktanbieter Kasse machen, droht ETF-Anlegern die Rolle des Käufers letzter Instanz – nachdem die besten Renditen bereits abgeschöpft wurden.

Asien bezieht einen Grossteil seiner Energie sowie Rohmaterialien für Dünger für die Lebensmittelproduktion aus der Golfregion. Wirtschaftlich wird der wichtigste Erdteil dieses Jahrhunderts flächendeckend vom Iran-Krieg getroffen, geopolitisch lassen sich indes Gewinner und Verlierer ausmachen.

Im Tausch gegen Öl haben die Golfstaaten die US-Währung Jahrzehnte lang gehortet. Asien hat Dollarreserven angehäuft, um damit Rohstoffe zu kaufen. Doch mit dem Irankrieg und der Unfähigkeit der USA, den freien Seehandel zu garantieren, wird dieses System hinfällig.

Wer die ausgeschütteten Dividenden auf dem Konto liegen lässt oder ausgibt, verschenkt langfristig viel Geld. Eine Analyse anhand des SPI Select Dividend 20 zeigt, wie gross der Effekt ist und warum selbst eine verzögerte Reinvestition kaum schadet.

Gut sechs Wochen nach Ausbruch des Kriegs am Persischen Golf zeigt sich eine Reihe fundamentaler Veränderungen in der Weltwirtschaft. Louis-Vincent Gave liefert eine umfassende Übersicht und zeigt, wie sich Investoren positionieren sollten.

Der Krieg in Iran produziert primär Verlierer. Die USA haben keines ihrer politischen Ziele erreicht. Die arabischen Golfstaaten werden sich überlegen müssen, ob sie in Zukunft noch auf den Schutz Washingtons zählen können.

Private Equity und Private Debt sind für die Anbieter höchst rentabel und überlebenswichtig. Deshalb werden letztere Wege finden, noch abseits stehende Investoren in diesen Bereich zu locken. Ein erster Schritt ist die Verschmelzung von kotierten und privaten Anlagen in den Benchmarks, die vielen ETF zugrunde liegen.

Trotz der Verkündung des Waffenstillstands in Iran ist nur eine kurzfristige Börsenerholung wahrscheinlich, aber kein nachhaltiger Aufschwung. Eine Ausnahme bilden Techaktien, bei denen die Anleger unterinvestiert sind.

Die Finanzmarktliquidität verliert an Momentum und sinkt sogar absolut. Das führt zu Gegenwind und höherer Volatilität an den Aktien- und Bondmärkten. Es droht ein Kontrollverlust der Zentralbanken.

Der Lieblingssektor des vergangenen Jahrzehnts ist gefangen zwischen einem attraktiven Narrativ und einem sich verschlechternden fundamentalen Bild. Die Botschaft ist eindeutig. Das Risiko-Ertrags-Verhältnis spricht nicht für Software.