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Während Halbleiterwerte konsolidieren, sind defensive Branchen auf neue Höchst vorgestossen. Die Ausweitung der Marktbreite ist ein gutes Zeic.

Die Märkte preisen zu viel Optimismus ein, besonders in den USA. Die Stimmungsindikatoren könnte sich in nächster Zeit am Aktienmarkt zum Hauptbestimmungsfaktor entwickeln. Wie stark schon kleine Enttäuschungen durchschlagen, hat der Kursrutsch beim Halbleiterhersteller Nvidia gezeigt.

Derzeit wimmelt es von weissen und schwarzen Schwänen. Eine Flucht in Sachwerte wird dereinst unvermeidbar sein. Schutz bietet ein diversifiziertes Portfolio aus Aktien, einigen hochwertigen Anleihen mit kurzer Laufzeit und Gold.

Obligationäre werden am Kapitalmarkt systematisch über den Tisch gezogen. Ein grosses Übel ist der Goodwill aus Akquisitionen, der in den Bilanzen vieler Unternehmen schlummert.

Günstige Anlagen wie marktgewichtete ETF boomen. Die enorme Popularität hat zu einem markanten Renditerückenwind für passive gegenüber aktiven Strategien geführt. Dieser Effekt ist allerdings vorübergehend und ist mit neuartigen Risiken verbunden.

Die Kursentwicklung eines Unternehmens hängt entscheidend von der Kapitalallokation ab. Eine allzu hohe Dividende kann Mittel absorbieren, die besser in Wachstum investiert werden sollten. Ein klassisches Beispiel ist das britische Modehaus Burberry, das nun zur Turnaround-Wette wird.

Aktien aus der Halbleiterindustrie dürften an den Börsen in die zweite Reihe treten, die Sektoren Immobilien und Gesundheit gewinnen an relativer Stärke. Chancen bieten zudem weiterhin die Aktien von Goldminenkonzernen.

Fallende Börsenkurse, personelle Abgänge, regulatorischer Arbeitseifer und enttäuschte Erwartungen. Verschwindet künstliche Intelligenz wieder so schnell wie sie gekommen ist? Wohl kaum, aber eine Neujustierung der Erwartungen ist angebracht.

Mit dem abrupten Führungswechsel beim Nahrungsmittelkonzern demonstriert der Verwaltungsratspräsident seine Macht. Die angekündigten Massnahmen sind sinnvoll, aber ohne schmerzhafte Eingriffe wird es kaum gehen.

Die japanische Zentralbank dürfte weitere Erschütterungen aus Fernost verhindern, japanische Aktien sind attraktiv. Markttechnisch stehen die Zeichen global auf Erholung. Wegen der US-Rezessionsgefahr und der hohen Bewertung steigt das Risiko einer verlorenen Dekade am US-Markt.

In einer Welt, die süchtig nach «Instant Gratification» ist, liegt der grösste Anlagevorteil in der Geduld. Qualitativ hochwertige, «langweilige» Aktien sind dauerhaft unterbewertet und bieten im Lauf der Zeit überdurchschnittliche Renditen.

Schweizer Anleger begehen fünf grosse Fehler beim Investieren. Spätestens zum Zeitpunkt der Pensionierung machen sich diese bemerkbar, denn mit Anlagefehlern fällt die Rente um rund einen Drittel tiefer aus.

Einige Marktbeobachter hatten schon im Juni wegen der hohen Bewertung von Tech-Aktien gewarnt und lagen richtig. Sie erwarten vorerst eine Beruhigung. Doch wegen der drohenden Rezession in den USA sehen sie die Gefahr eines noch stärkeren Rückschlags ab dem Spätherbst. Aus guten Gründen.

DJ US Semiconductors und Nikkei 225 haben beide stark korrigiert. Während letzterer den Verlust beinahe aufgeholt hat, notiert ersterer deutlich unter Höchst. Dennoch dürften beide eine Pause einlegen.

In der Analyse der Staatsschulden ist es wichtig, die Unterschiede der verschiedenen Definitionen zu kennen – denn nur dann können Äpfel mit Äpfeln verglichen werden. Ein Leitfaden zeigt, wie sich die Schweiz im internationalen Vergleich einreiht.

Die Börsen durchlaufen eine unruhige Phase. Gefahr droht nicht nur von politischer Seite, sondern auch von einem verlangsamten Rückgang der Inflation. Gewinne locken derzeit vor allem bei Anleihen mit kurzer Laufzeit.

Der Greenback hat sich in den vergangenen Tagen deutlich abgewertet – vor allem zum Yen, aber auch zum Franken und zum Euro. Das ist erst der Anfang einer grösseren Bewegung, denn angesichts baldiger Zinssenkungen in den USA setzt ein neuer Zyklus an den Devisenmärkten ein.

Kotierte Immobilienfonds ermöglichen Privatanlegern eine Diversifikation der Asset Allocation. Aufgrund der Werthaltigkeit und geringer Schwankungen sollten Schweizer Immobilien die Kernposition bilden. Ein Teil sollte jedoch auch international investiert werden, da die Bewertungen attraktiver sind.

Vor allen grossen Crashs der letzten vierzig Jahre entkoppelte sich der S&P 500 von den Fundamentaldaten. Heute ist es wieder so weit.

Die Anleger stellen ihre Depots auf einen Abschwung ein. Dabei wählen sie die in harten Zeiten sichersten Rückzugsorte: Pharmaunternehmen wie Merck und Fresenius. Und den grössten Wohnungsvermieter der Bundesrepublik.

Seit kurzem schwächeln Halbleiteraktien, während andere Segmente vorrücken. Die Blase im DJ US Semiconductors ist aber nicht geplatzt, sondern konsolidiert.

Die Finanzmärkte beginnen, sich mit einer zweiten Präsidentschaft von Donald Trump auseinanderzusetzen. Geopolitisch dürfte Trump die Weichen neu stellen, wirtschaftlich sind mehr Inflation, höhere Zinsen und ein schwächerer Dollar zu erwarten.

Seit dem Zwischenhoch vom 10. Juli hat Nvidia 15% des Börsenwerts verloren. Kurskorrekturen bei den Künstliche-Intelligenz-Gewinnern waren bisher stets Einstiegschancen. Es könnte auch diesmal wieder so kommen.

Ein westliches Lamento will, dass sich der Globale Süden vom Westen ab und dem autokratischen Modell von China zuwende. Tatsächlich wachsen im Süden die Autokratien momentan stärker als die Demokratien. Aber der Blick auf die Autokratien im Globalen Süden zeigt: Sie sind nicht in der Lage, nachhaltiges Wachstum zu schaffen.

In Bereichen, die von psychologischen Schwankungen, Irrationalität und Zufälligkeit beeinflusst werden, ist es gefährlich, sich auf Prognosen zu verlassen. Politik und Wirtschaft sind zwei dieser Bereiche, und Investieren ist ein weiterer.