SNB Kassazinssa 10J

Hedgefonds haben ihr Exposure rekordschnell abgebaut, , trendfolgende Fonds sind nahezu maximal short positioniert, und der Momentum-Trade im Technologiesektor ist stärker eingebrochen als nach dem Platzen der Dotcom-Blase. Das sind ermutigende Signale.

Aktien rund um das Thema künstliche Intelligenz erleiden einen empfindlichen Rückschlag. Der Tech-Index Nasdaq 100 mit Branchenriesen wie Nvidia, Alphabet und Meta Platforms korrigiert über 10%. Weshalb jetzt nicht der richtige Zeitpunkt ist, um auf eine rasche Erholung zu wetten.

Seit der Asienkrise 1997 haben fernöstliche Länder enorme Handelsüberschüsse und Währungsreserven angehäuft, während sich die globale Industrieproduktion nach Osten verlagerte. Um die entstandenen Ungleichgewichte abzubauen, ist eine deutliche Aufwertung asiatischer Währungen fällig – gefolgt von einer spürbaren Abwertung westlicher Valuten.

Derzeit wirken gleichzeitig sowohl positive als auch negative Einflussfaktoren bei der Liquiditätsversorgung, an den Kreditmärkten und bei der Markttechnik. Daraus ergibt sich ein Gleichgewicht der Kräfte an den globalen Finanzmärkten.

Geopolitische Erschütterungen und marode Staatskassen treiben westliche Regierungen in die Enge. Zwischen eskalierenden Konflikten und zügelloser Verschuldung diktieren die Wut der Strasse und die Härte der Finanzmärkte das Tempo. Europa ist gefordert.

Trotz schwierigem Umfeld hält sich der MSCI Welt gut. Das liegt auch daran, dass neue Sektoren die Führung übernommen haben.

Seit 2025 lassen sich verpasste 3a-Einzahlungen bis zu zehn Jahre später nachholen. Gerade für Junge lockt ein vermeintlicher Steuervorteil. Doch langfristig verpufft der Steuereffekt.

Identische Sparbeträge, 35 Jahre Anlagehorizont, exakt dieselbe Durchschnittsrendite – und dennoch reicht zum Zeitpunkt der Pensionierung die Spanne des Vermögensaufbaus von 250’000 Fr. bis zu mehr als 1 Mio. Fr. Warum «Timing» manchmal eben doch eine Rolle spielt.

China ist als Markt verlockend. Das tatsächliche China unter Xi Jinping nicht. Es trachtet nach Vorherrschaft und will Modell sein für eine nichtwestliche Welt. Wie das ergebnislose Gipfeltreffen in Washington gezeigt hat, kommt Trumps Irrationalität Xi dabei zu Hilfe – mit direkten Folgen für Europa.

Im internationalen Vergleich hat sich der Schweizer Immobiliensektor in den vergangenen Jahren erfreulich entwickelt. Investoren sollten aber zwei Risiken im Auge behalten: steigende Zinsen und politische Markteingriffe.

Corporate Bonds rentieren so hoch wie seit der Finanzkrise nicht mehr. Allerdings lohnt es sich, auf solide Bilanzen und Erfolgsrechnungen zu achten. Ein einfacher Leitfaden soll helfen, bei den Emittenten die Spreu vom Weizen zu trennen.

Europäische Bankaktien konsolidieren derzeit aus gutem Grund. Dennoch wäre es ein Fehler, sich von ihnen zu verabschieden. Ein Verkauf drängt sich erst auf, wenn auf den Rückschlag eine technisch schwache Erholung folgt.

Der Kapitalhunger von Staaten und Unternehmen treibt die Zinsen immer höher. Während sich die marktbreiten Indizes davon kaum beeindrucken lassen, ändert das Bild beim Blick unter die Indexoberfläche.

Unter der Oberfläche der Wallstreet sieht es nach einer Baisse aus und nicht nach einer Hausse. Die Mehrzahl der US-Aktien ist mehr als 20% unter ihren Rekordstand gefallen. Auf Frankreich kommt eine weitere Belastung zu und bei Gold geht die Konsolidierung wohl weiter.

Seit einem Jahrzehnt versammelt die EFG in Zürich vierteljährlich prominente Ökonomen aus Notenbanken, der Finanzwelt und der Wissenschaft zu vertraulichen Diskussionen. Eine Bilanz nach dreissig Treffen.

Die Vereinbarung vom Herbst 1985 zur Abwertung des Dollars markierte einen Wendepunkt an den Devisenmärkten. Heute wird sie in Washington als Vorlage betrachtet, um Chinas Exportindustrie einzudämmen. Ein gemeinsames Vorgehen mit Peking verspricht jedoch mehr Erfolg.

Der Anstieg der Renditen am US-Bondmarkt lässt sich nicht mit staatlichen Markteingriffen dämpfen. Er reflektiert das Grundproblem, dass die USA viel mehr ausgeben, als sie einnehmen. Hält dieser Trend an, werden der Dollar und Treasury-Anleihen ihren Sonderstatus verlieren.

Während die marktbreiten Indizes konsolidierten, verbesserte der IT-Sektor seine Position. Er dürfte seinen Lauf bis zum Jahresende fortsetzen.

Ein starker El Niño könnte die ohnehin angespannte Lage am Kakaomarkt weiter verschärfen. Doch das Wetterphänomen ist nicht das eigentliche Problem. Es legt vielmehr die strukturellen Schwächen einer Branche offen, die dringend widerstandsfähiger werden muss.

Die globalen Märkte für Staatsanleihen senden Warnsignale. Die Renditen steigen am langen Ende der Zinskurve trotz massiven Eingriffen der Zentralbanken. Allerdings verläuft der Zinsanstieg derzeit noch geordnet und mit moderater Volatilität.

Das Umfeld bleibt fordernd: Die US-Konjunktur hängt stark vom KI- und Aktienboom ab. Der hohe Ölpreis und die gestiegenen Realzinsen vergrössern das Rezessionsrisiko.

Die derzeitigen Entwicklungen haben das Potenzial, eine neue Finanzkrise auszulösen. Ein hypothetisches Gutachten an den Stiftungsrat einer Pensionskasse vom Dezember 2028 zeigt die Fallstricke der neuen Anlagewelt.

Die Folgen des Iran-Kriegs sind weltweit spürbar, allen voran in der Region des Nahen und Mittleren Ostens. Dort haben sich zwei neue Sicherheitsachsen gebildet. Doch auch die Auswirkungen des Kriegs auf die wirtschaftlichen Interessen Europas und damit der Schweiz sind beträchtlich.

Der Markt reagiert erstaunlich gelassen auf die Eroberungen der Huthi-Miliz in Jemen. Gefährlich werden könnte ihm derzeit einzig eine der Drohungen des US-Präsidenten. Positionen abzustossen, wäre dennoch ein Fehler.

Die Grossbank und die Landesregierung liefern sich ein Seilziehen um die künftige Kapitalausstattung. Die Führung der UBS warnt vor schädlichen Folgen. Im Parlament erhält sie Unterstützung. Doch die wissenschaftliche Evidenz spricht klar gegen die Argumente der UBS.