EUR/CHF

William White, der frühere Chefökonom der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, befürchtet, dass sich die Finanzmärkte einem gefährlichen Wendepunkt nähern.

KI-Unternehmer Jan Philipp Harries und Investor Stefan Waldhauser sind sich einig: Das Gros des Umsatzes der etablierten Softwareanbieter ist künftig neuer Konkurrenz ausgesetzt. Die Margen dürften arg sinken.

Sabrina Reeh, Portfoliomanagerin bei der Deutschen-Bank-Tochter DWS, setzt auf eine Konjunkturerholung in Deutschland. Zu ihren grössten Positionen gehören Siemens Energy, zwei Finanztitel und ein Halbleiterhersteller. Autoaktien dagegen meidet sie.

Fondsmanager Alexandre Stucki setzt auf Wachstumsunternehmen mit hoher Kapitalrendite. Im Interview erläutert er, wo er Positionen ausgebaut und reduziert hat, und nennt Beispiele von attraktiven Compoundern.

Der Währungsspezialist Marc Chandler erwartet weitere Erschütterungen an den Devisenmärkten. Er sagt, warum die Trump-Regierung den Dollar schwächen will, welche Risiken auf die Schweizerische Nationalbank zukommen und was ein Ende der Dollardominanz für Investoren bedeutet.

Im Interview erklärt Investor Philipp Klöckner, warum Google der klare KI-Gewinner ist und auch SAP von der KI profitieren kann. Ausserdem sagt er, welche Softwarefirmen bedroht sind und welche zu Unrecht abgestraft wurden.

Christoph Bruns vom Fondsanbieter Loys lebt in Chicago, investiert aber nur 11% seines globalen Aktienportfolios in den USA. Im Interview verrät er seine deutschen und Schweizer Favoriten, auch ausserhalb des Leitindex.

Der Fondsmanager und Autor Alasdair Nairn hat zehn Investmentbooms erforscht. Er sagt eine Finanzierungskrise für KI-Pioniere voraus. Nur Anzeigenerlös könne die Modelle finanzieren. Neben Google sei Platz für einen weiteren grossen Gewinner.

Adrian Lechthaler und Manuel Bottinelli, Portfoliomanager bei Peter J. Lehner & Partner, setzen auf ausgewählte Schweizer Small und Mid Caps. Im Interview erläutern sie, welche Positionen sie ausgebaut haben, wo sich Gewinnmitnahmen anboten und warum Georg Fischer eine Perle ist.

Stefan Rehder, Gründer der Münchner Investment-Boutique Value Intelligence Advisors, setzt trotz stattlichen Avancen weiter auf Edelmetalle und sieht grosse Chancen beim Thema künstliche Intelligenz. Besonders angetan ist er von Infrastrukturanbietern, die den KI-Boom erst ermöglichen.

Nelly Davies, Portfoliomanagerin bei La Financière de l’Échiquier, setzt auf den zyklischen Aufschwung in Europa und auf Profiteure des deutschen Investitionsprogramms. Zu den Kernpositionen zählen bekannte Namen wie Bilfinger und weniger bekannte wie die österreichische Bank Bawag.

Thomas Della Casa von der Helvetischen Bank, Simon Götschmann von Arkudos und Hilmar Langensand von zCapital geben einen Ausblick auf 2026, präsentieren ihre Schweizer Top Picks – und sind sich bei einem Titel alle einig.

Zum Jahreswechsel dreht die Redaktion von The Market den Spiess für einmal um. Statt andere zu interviewen, lassen wir uns befragen und sagen, was die Finanzmärkte im neuen Jahr erwartet und worauf Anleger achten müssen.

Der US-Anlagestratege Larry McDonald erwartet eine Rotation aus Tech-Aktien in günstige Substanzwerte. Er sagt, bei welchen Namen er die besten Chancen sieht, wer am meisten vom Bau von KI-Rechenzentren profitieren wird und weshalb ihm Anzeichen einer Kreditkrise in den USA Sorgen machen.

Louis-Vincent Gave, CEO und Mitgründer von Gavekal Research, spricht im Interview über den Konflikt zwischen den USA und China, die Blase im Bereich künstliche Intelligenz sowie die Anlageperspektiven für 2026.

Peter Voser, Verwaltungsratspräsident von ABB, rechnet geopolitisch mit einer fragmentierteren Welt, aber funktionierendem Handel. In der Elektrifizierung, der Automatisierung und der KI sieht er langfristig Chancen.

Die Value-Investoren Georg von Wyss und Markus Kaussen von BWM erklären im Interview, warum sie auf unterbewertete und an der Börse vernachlässigte Unternehmen setzen, und sagen, in welchen Aktien sie derzeit grosses Kurspotenzial wittern.

Frank Pfeiffer, Portfoliomanager bei Tareno, setzt auf dividendenstarke Qualitätswerte mit Momentum. Besonders überzeugt ist er von Holcim, während er Turnaround-Kandidaten wie Kühne+Nagel oder Sika eng beobachtet. Zu den jüngsten Zukäufen zählen SIG Group, SGS und Temenos.

Michael Howell, Gründer von CrossBorder Capital und GL Indexes, warnt vor einem Mangel an Liquidität an den Finanzmärkten. Im globalen Währungssystem sieht er einen Kapitalkrieg zwischen den USA und China.

Fred Hickey, Herausgeber des Investmentbulletins «The High-Tech Strategist», befürchtet, dass der Investitionsboom im Bereich künstliche Intelligenz unweigerlich in einem Desaster enden wird. Er sagt, warum er statt auf Tech-Aktien lieber auf Edelmetalle setzt und wie er sich für die nächste Phase der Goldhausse positioniert.

Jörg Wuttke, Partner der Beratungsagentur DGA Albright Stonebridge und früherer Präsident der EU-Handelskammer in China, spricht über die Détente zwischen Washington und Peking, den nächsten Fünfjahresplan Chinas sowie über die Folgen des Falls Nexperia.

Jim Bianco, Gründer von Bianco Research, befürchtet, dass die US-Wirtschaft durch Zinssenkungen überstimuliert wird. Zudem äussert er sich zu den Chancen und Risiken des KI-Booms und sagt, wie man sich im heutigen Marktumfeld am besten positioniert.

Roman von Ah, Gründungspartner vom unabhängigen Vermögensverwalter Swiss Rock, sieht Einstiegsfenster bei ABB, Bucher, BC Vaudoise und Kuros. Im Fall von Sika und Georg Fischer ist er vorsichtig, Gewinn- und Preismomentum sprechen gegen die Titel. Von Kryptowährungen rät er ab.

Urs Marti, Rohstoffexperte beim Schweizer Vermögensverwalter SIA, erklärt, warum der Rohstoffzyklus noch lange nicht vorbei ist, welche Bereiche er derzeit besonders mag und warum er kanadische und norwegische Ölförderer europäischen Namen wie BP und Shell vorzieht.

Fondsmanager Nicolas Schmidlin sieht besonders grosses Potenzial bei Medikamentenkandidaten gegen Alzheimer. Für unterbewertet hält er auch BioNTech, den Laborausrüster Sartorius und einen Abfüller von Abnehmspritzen. Ausserdem setzt er auf Zement, Bier und Flugzeugtriebwerke.

Der Chipsektor ist an den Börsen das Epizentrum des KI-Booms. Branchenkenner Jonathan Goldberg warnt, dass sich Anzeichen einer klassischen Blase häufen. Er sagt, warum die Aktien von Nvidia fortan enttäuschen dürften und Chinas Fortschritte in der Halbleiterproduktion beängstigend sind.

Patrik Jäger, Portfoliomanager bei IFS, hält die direkten Auswirkungen der US-Handelspolitik auf Schweizer Unternehmen für überschaubar. Im Gespräch mit The Market erklärt er, warum er bei Accelleron Gewinn mitgenommen hat, Implenia Potenzial zutraut und auf Barry Callebaut setzt.

Marko Papic, geopolitischer Chefstratege von BCA Research, spricht über die gute Stimmung an den Börsen, den Mythos der Unabhängigkeit der US-Notenbank und die besten Anlagen für die kommenden Jahre.

An Gold kommt auch der Vermögensverwalter Eyb & Wallwitz derzeit nicht vorbei. Im Interview spricht Mitgründer Georg von Wallwitz über die Funktion des Edelmetalls im Portfolio, radikale Schritte bei Nestlé, das Rennen zwischen BioNTech und Moderna – und KI-Agenten für Socken.

Peter Berezin, Chefstratege von BCA Research, traut der Ruhe an den Märkten nicht. Er befürchtet, dass die Konjunktur in den USA anfällig für eine Rezession ist und die Blase im Bereich künstliche Intelligenz bald platzt. Im Interview sagt er, wie sich Investoren vorbereiten können.

Der Dollar ist die Universalsprache des globalen Finanzsystems. Der Ökonom Kenneth Rogoff argumentiert, dass der Greenback den Zenit überschritten hat und seine Vormacht erschüttert werden könnte. Angesichts der hohen Verschuldung der USA sollten sich Investoren auf unruhige Zeiten und staatliche Interventionen gefasst machen.

Europäische Aktien sind aus Sicht von Birgitte Olsen strukturell im Aufwind. Im Interview sagt die Portfoliomanagerin von Bellevue Asset Management, welche Titel sie für aussichtsreich hält – und wo sie trotz operativer Stärke Bewertungsrisiken sieht.

Der in Peking lehrende Ökonom Michael Pettis fordert ein grundsätzliches Umdenken im Welthandel. Kurzfristige Kapitalflüsse sollten besteuert werden, und Überschussländer wie China oder Deutschland müssten dringend ihre Binnennachfrage steigern.

Jens Grosse-Allermann von Shareholder Value Management investiert in Wachstumsaktien. Bei der E-Commerce-Plattform MercadoLibre aus Lateinamerika sieht er auch nach der Kursvervielfachung noch viel Potenzial. Bei Versicherern setzt er auf den Turnaround eines Aussenseiters.

David Rosenberg, Chefstratege und Gründer von Rosenberg Research, gehört zu den wenigen Contrarian-Stimmen am Markt, die mit einem baldigen Wirtschaftsabschwung rechnen. Er erklärt, warum sich die Börsen leichtsinnig verhalten und welche Anlagen das Portfolio vor Problemen schützen.

Henrik Muhle und Marcus Hüttinger vom deutschen Fondsmanager Gané investieren in günstige Aktien mit erkennbarem Auslöser für einen baldigen Bewertungsanstieg. Vier der zehn Top-Positionen ihres Aktienfonds stammen aus der Schweiz. Zu den Favoriten gehören auch ein deutscher Überflieger und ein Turnaround-Kandidat.

Lorenz Reinhard, Co-Head Schweizer Aktien von Pictet, sieht sehr attraktive Einstiegsmöglichkeiten bei Schweizer Qualitätsunternehmen wie Lonza, Sika und Sonova. Im Fall von UBS ist er vorsichtig, und bei Temenos hat er die Hoffnung noch nicht aufgegeben.

Jeffrey Sherman, Vize-Anlagechef bei der Investmentboutique DoubleLine, warnt vor den Konsequenzen der ausufernden Staatsschulden in den USA. Im Interview sagt er, warum die Gefahr eines Zinsschocks nicht unterschätzt werden sollte und wo er an den Anleihenmärkten auf Anlagen von hoher Qualität setzt.

Peter Frech und Livio Arpagaus, Manager des Quantex Global Value Fund, finden derzeit vor allem ausserhalb der USA günstige Aktien. Sie meiden Technologievaloren und bevorzugen fair bewertete Qualitätstitel.

Thomas Shrager und Jay Hill, Partner der New Yorker Value-Boutique Tweedy Browne, teilen ihre Anlageideen und sagen, was ihnen an Roche, Nestlé, Rheinmetall, Fresenius und Berkshire Hathaway gefällt.

Jörg Wuttke, Partner der Beratungsagentur DGA und früherer Präsident der EU-Handelskammer in China, spricht über die Handelskriege von Donald Trump, den Zustand der Wirtschaft in China und die Herausforderungen für Europa.

Seit Anfang Jahr schneiden Value-Aktien besser ab als Wachstumstitel. Im Gespräch erklären vier Value-Spezialisten, weshalb das Comeback der Substanzwerte diesmal nachhaltig sein dürfte, warum sie Europa bevorzugen und wo die hohen Kursschwankungen Chancen eröffnet haben.

Die Pariser Fondsboutique Comgest investiert in Wachstumswerte wie Novo Nordisk oder Nemetschek. Manager Wolfgang Fickus erklärt, warum der dänische Pharmakonzern gerade jetzt spannend ist, Straumann von der Angst vor dem Zahnarzt profitiert und Adidas kein Thema ist.

Ronald-Peter Stöferle, Partner des Liechtensteiner Vermögensverwalters Incrementum, erklärt im Interview, warum der Bullenmarkt in Gold noch lange nicht vorbei ist, nun aber Silber, Minenaktien und Rohstoffe die Führung übernehmen dürften.

Apollo Global Management sieht einen Wendepunkt in Deutschland und eine grosse Investitionschance. Im Interview schildert President James Zelter, in welche Sektoren und mit welchen Partnern er anlegen will. Und welche Probleme der Private-Equity-Branche drohen.

Thomas Della Casa, Leiter Vermögensverwaltung und Chief Investment Officer der Helvetischen Bank, erklärt im Interview, warum er Schweizer Unternehmen im Zollstreit gut positioniert sieht und auf welche Aktien er setzt.

Patrick Hasler, Fondsmanager bei der Migros Bank, sagt im Interview mit The Market, auf welche Schweizer Qualitätswerte er derzeit setzt und wo er zuletzt Gewinne mitgenommen hat. Politische Markteinflüsse wie die Trump-Zölle sieht er nicht als Exit-Signal, sondern als Einstiegschance.

Der Spezialversicherer Markel Group gilt als kleines Pendant zu Berkshire Hathaway. Im Interview spricht CEO Thomas Gayner über die Aussichten von Berkshire ohne Warren Buffett am Ruder, die Krise von Novo Nordisk und den deutsch-amerikanischen Industriegaskonzern Linde.

Im Interview erklären Kurt Boss und Kaspar Bürge von der Privatbank Baumann & Cie, warum sie Kardex gegenüber Interroll vorziehen, weshalb sie bei den Pharmaauftragsfertigern auf Siegfried setzen, wo sie Gewinne mitnehmen – und welche Titel auf ihrer Watchlist stehen.

Bryan Whalen, Chefinvestor beim kalifornischen Bondriesen TCW, warnt, dass die Märkte das Risiko einer Rezession unterschätzen. Er äusserst sich zu den Erschütterungen bei US-Staatsanleihen, zu den Folgen der Zölle und zur heiklen Lage der US-Notenbank. Auch sagt er, wie er sich für einen Wirtschaftsabschwung positioniert.

Steven Wood, Gründer der New Yorker Investmentgesellschaft GreenWood Investors und Kandidat für den Verwaltungsrat von Swatch Group, sagt im Interview, was der Schweizer Uhrenkonzern besser machen müsste, um wieder zu glänzen.

Reto Ringger, Branchen-Pionier und CEO der Globalance Bank, spricht über die Entwicklungen und Wegscheiden beim nachhaltigen Investieren sowie die Herausforderungen, vor denen ESG-Anlagen stehen.

George Magnus, der frühere Chefökonom der UBS, spricht über den Handelskrieg zwischen den USA und China, das Vorgehen der Trump-Regierung und die Frage, wie ein stabileres Weltwirtschaftssystem aussehen könnte.

Rothschild-Fondsmanager David Windisch setzt auf Schweizer Gesellschaften mit strukturellen Wettbewerbsvorteilen. Im Interview sagt er, welche Unternehmen gegen die Strafzölle von US-Präsident Donald Trump weitgehend immun sind und warum er bestimmte Sektoren konsequent meidet.

US-Präsident Donald Trump hat die Märkte aufgeschreckt. Im Interview spricht Philipp Vorndran, Kapitalmarktstratege beim Vermögensverwalter Flossbach von Storch, über sichere Anlagen, politische Börsen und ein grosses Risiko für die Finanzmarktstabilität.

Für Harold James, Wirtschaftsprofessor an der Princeton University, bleibt der Markt der letzte wirksame Regulator von US-Präsident Donald Trump. Im Interview spricht er über den Vertrauensverlust, den Trump erlitten hat und die Folgen für die Finanzmärkte.

An den Finanzmärkten spielen sich massive Verwerfungen ab. Marc Chandler, Chefstratege beim Devisenhändler Bannockburn Capital Markets, äussert sich zur Schwäche des Dollars, zur Aufwertung des Schweizer Frankens und zur Neuordnung des globalen Handelssystems durch die US-Regierung unter Präsident Donald Trump.

Drei aktive Schweizer Fondsmanager – Simon Götschmann, Hilmar Langensand und Philipp Murer – analysieren im Gespräch die Lage an den Märkten und gehen der Frage nach: Welches sind derzeit die besten Schweizer Aktien?

Der amerikanische Value-Investor David Samra sagt im Interview, weshalb er auf die Aktien des Schweizer Pharmariesen setzt. Er äussert sich zu seinen Positionen in Holcim, UBS und ABB – und erklärt, weshalb er an einen Turnaround von Barry Callebaut und Brenntag glaubt.

Für Matthias Geissbühler, Chief Investment Officer von Raiffeisen Schweiz, schaden sich die USA mit den verhängten Zöllen vor allem selbst. Im Interview erklärt er, welche Aktiensegmente besonders leiden werden – und wie sich Anleger jetzt positionieren sollten.